|
이번에 환헤징 관련해서 - 조금 시끄러운 모양이네.
얼마 전에 재경부 장관도 한 소리 하더니 말이다.
아무 것도 모르고 전공 공부만 할 때에는 -
그냥 technology가 돈 버는 방법의 기본인 줄 알았는데 -
Business라는 것이 - 돈을 번다는 것이 - 상당히 복잡하더라.
저렇게 옵션거래 한 방에 순이익 다 날아가는거 보면 - 조금 씁쓸하다.
-----------------------------
# 한 코스닥 IT기업 최고재무관리자(CFO) : 이럴 거면 무엇때문에 환헤지를 했는지 후회막심합니다. 비용도 저렴하고 수익도 낼 수 있다고 믿고 한건데, 역효과만 봤습니다. 투자자들 원성이 말도 못합니다.
# 한 환율 전문가 : 모두가 원/달러환율이 떨어질거라 외치는 바람에 조선업체 등 대기업은 물론 중소기업까지 경쟁적으로 환위험을 헤지했죠. 조선업체의 대기업의 헤지과잉에 중소기업까지 피해를 본 셈이죠. 예상외로 환율이 크게 오르면 기업들이 손실 바가지를 쓰게 되는 녹인-녹아웃(KIKO)옵션거래가 지나치게 행해졌습니다. 은행이나 돈을 벌었을까요.
# 한 펀드매니저 : 정부는 도대체 뭘 하는건지 모르겠네요. 수출을 살리기 위해 환율이 1000원 이상으로 과격하게 오르는 것을 방관한 것이 역설적이게 중소기업들을 얼마나 위기로 몰아넣었는지 전혀 깨닫지 못하고 있는 것 같습니다.
환 '헤지'의 그늘이 예상보다 심각하다. 원/달러환율이 급격하게 오르면서 중소기업들이 애써 번 돈들이 환 '헤지'를 위한 금융상품 하나 때문에 송두리째 날아가는 '비극'이 연출되고 있다.
제이브이엠(38,700원 300 -0.8%), IDH(1,700원 5 +0.3%), DMS(9,350원 160 +1.7%), 대양금속(4,850원 20 -0.4%) 등이 이미 수백억원대의 옵션거래 손실을 입었다고 '고백'하면서 주가도 힘없이 무너졌다. 증시 전문가들은 실적발표 마감을 수일 앞둔 11일 이같은 사례들이 예상보다 많아질 것으로 관측하고 있다.
특히 중소기업들을 울린 주범은 바로 KIKO(녹인 녹아웃)다. 지난해 하반기 원달러 환율이 800원대로 떨어지자 은행들은 기업을 상대로 KIKO구조로 된 통화옵션을 팔았다. 이는 환율이 일정한 범위(가령 900원 ~ 970원) 내 있을 때 시장가(가령 930원)보다 높은 지정 환율(가령 950원)로 달러화를 팔 수 있도록 설계된 상품이다.
국내외 금융기관 모두가 달러가치 하락, 즉 '원고(高)'를 외쳤고, 환율헤지는 모두 떨어지는 쪽으로만 집중했다. 그러나 900~970밴드 밖에는 '레버리지(지렛대)'라는 함정이 도사리고 있었다. 실제 환율이 1000원까지 단기에 치솟자 중소기업들은 계약 금액의 2~3배를 시장가보다 낮은 지정 환율로 팔아야 했다.
박시영 하나대투증권 연구원은 "중소기업이 환위험 노출 금액을 1:1로 헤지하기엔 비용 부담이 크기때문에 은행에서 만든 파생상품 형태 환헤지를 선택한 것"이라며 "그러나 원달러 환율이 상한선을 넘어서면서 많은 기업들이 손실을 입었다"고 밝혔다.
박 연구원은 "자체 환율전문가를 두기 어려운 중소기업들은 환율 전망을 연구기관들에 의존할 수 밖에 없었다"며 "올해 전반적인 전망을 믿고 환헤지를 한게 오히려 화근이 됐다"고 밝혔다.
정재열 굿모닝신한증권 연구원은 "중소기업 중소기업 70~80%들은 은행들로부터 KIKO가입 권유를 받았을 것"이라며 "당시 중소기업들로서는 당기내 970원은 못올라갈 것이라는 전망을 맹신할 수 밖에 없었을 것"이라고 밝혔다.
정 연구원은 "대기업들도 삼성그룹 등을 제외하고는 환헤지로 손실을 입었을 가능성이 높다"고 덧붙였다.
한 환율전문가에 의하면, KIKO상품에 대한 불만이 커지면서 법정분쟁으로까지 비화될 조짐이다. 이 전문가는 "아무리 금융상품 조건이 그렇더라도 회사자산으로 감당할 수 없는 규모까지 '레버리지'로 물려서는 안된다"며 "이는 이른바 금융회사의 '컴플라이언스'에 위배된다"고 밝혔다.
from: http://news.moneytoday.co.kr/view/mtview.php?no=2008051019232341874&type=2&NVEC
|
|
|
|
|
|
|
|
|
338 
1/17 
